【西部材料】和【西部超导】在聚变领域深度布局：
西部材料：可控核聚变装置用TZM和钨铜复合材料等应用于我国核电领域；子公司西诺拥有核电银合金控制棒及相关核级不锈钢唯一生产线，也是超导线材阻隔层用钽铌带材的供应商；子公司天力复合是核电用金属复合材料的唯一国产批量化供应商，同时参与核聚变用被动板制备技术与界面研究掌握核聚变用材加工关键技术，为后续大规模推广应用提供技术支撑。
我们预计公司24/25年归母1.9/2.9亿元，2025年第一目标市值108亿期货配资交易，若考虑军工新装备弹性更为可观。
西部超导：核聚变全市场最直接受益标的期货配资交易，低温超导全流程国内垄断，下游主要供应给合肥BEST项目。低温超导磁体及线材成本占单个核聚变机组总投资超过50%，大几十亿元的需求，公司有望独享所有市场份额，未来若实现商业化低温超导的需求量可再造一个西部超导。
公司24业绩和25年的订单有望持续超预期，预计公司2024/2025年归母为8.9/11.6亿元，对应2025年估值仅仅为25倍左右，我们认为公司2025年估值有望修复到35倍以上，尚有40%的空间。
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